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上海新傲科技股份有限公司是一家致力于高端硅基材料研发与生产的半导体材料高新技术企业，具有世界先进水平研发平台，其产品主要应用于集成电路的生产。上海银行早在2002年前就与新傲科技建立了合作关系，17年来为企业提供了源源不断的金融服务支持，从最初单纯的结算业务、贷款业务到如今跨境业务、投资银行业务等一揽子综合金融服务，一路伴随企业成长。

（2）线上电商：水星的电商渠道占比已经达到39%，在同行业上市公司中处于第一位置。去年双十一水星以往销量更好的低价产品销售不及预期，而中高端产品销量提升，使得2017双十一遗留库存，为了清理库存公司主动下调价格，使18年3-4月电商收入及毛利率出现下滑。但我们认为下滑是短期影响，且电商毛利率相比线下渠道高，长期来看，终端消费由低端转移至附加值更高的中高端产品有利于公司收入和业绩的进一步增长，以及产品结构的持续优化。

报告亦显示，尽管非洲有着巨大的市场潜力，但对于出口大国德国而言，整个非洲市场的地位和重要性仍不够突出。2017年，非洲54个国家共进口了价值约290亿美元的德国商品，仅占到德国全年出口额的2%左右。报告同时提醒，三方合作过程中也有需要注意的问题。例如，在共同完成一个项目时，来自德国、中国和非洲三地的企业常常需要相互协调各自在文化和商业实践等方面的差异。

关于科创板企业定价最大的困难在于未来的不确定性。除了更加注重估值体系的灵活性以及加大国际比较研究外，我们认为未来科创板的研究可能会更侧重于产业层面，此前我们研究过涉及云计算、可穿戴设备、共享经济等领域的龙头，但最终这些企业现金流能否兑现以及能够做到多大，还是取决于未来的产业空间。所以对于科创企业产业趋势的研究可能会比对单独的个股研究更为重要。

另一个值得关注的是M2与名义GDP增速的相关性。近两年来，M2与名义GDP增速的相关性大幅上升。据测算，2008年到2016年6月，M2与名义GDP增速的相关系数为0.18，但2016年6月至今年1季度末的这段时间，M2与名义GDP增速相关系数已经上升到0.64。

为什么中海油提“不可抗力”变更合同，被壳牌和道达尔拒绝了呢？因为中海油提出的是一个变更合同的要求。而不是因为新冠疫情的影响，合同不能履行了，申请解除合同，“不可抗力”规则不适用，中海油应该使用“情势变更”规则。不管你是依据什么提出解除合同或者变更合同，首先要看合同的主张和约定。中海油的例子很好地说明了“不可抗力”、“情势变更”两个规则使用的场景。